60년 연속 배당 존슨앤존슨, 지금 투자할만한가?

 

서론

존슨앤존슨(Johnson & Johnson, 티커: JNJ)은 전 세계 배당주 투자자들 사이에서 ‘배당의 대명사’처럼 여겨지는 종목이다. 60년 이상 배당을 연속으로 인상한 기록은 미국 내에서도 손에 꼽히는 수준이며, 방대한 헬스케어 포트폴리오와 강력한 브랜드 파워는 이 기업의 방어적 성격을 더욱 공고히 만든다. 이 글에서는 존슨앤존슨의 배당 구조, 사업 안정성, 그리고 투자 시 유의해야 할 리스크를 중심으로 살펴본다.

1. 배당 성향과 지급력: 배당왕의 위상

존슨앤존슨은 1963년 이후 60년 넘게 매년 배당을 인상해온 ‘배당왕(Dividend King)’ 기업이다. 이는 단순히 배당을 유지한 것이 아니라 매년 늘려왔다는 점에서 더욱 의미가 크다. 2024년 기준 연간 배당금은 주당 4.96달러이며, 현재 주가 기준 배당수익률은 약 3.1% 수준이다.

이 회사의 배당 여력은 EPS(주당순이익) 대비 45~55% 수준의 배당성향을 유지하고 있다. 이는 기업이 벌어들이는 수익 중 절반 정도만을 배당에 활용한다는 뜻으로, 장기적으로도 배당 지급에 무리가 없음을 보여준다. 또한 이익 변동성이 낮아, 경기 변동과 무관하게 꾸준한 배당이 가능하다는 점에서 ‘은퇴자 포트폴리오에 들어가는 필수 종목’으로 꼽힌다.

2. 사업 구조와 방어적 포지션

존슨앤존슨은 크게 3개의 부문으로 나뉜다: 제약(Pharmaceuticals), 메디컬 디바이스(Medical Devices), 소비재(Consumer Health). 2023년 기준으로는 제약 부문이 전체 매출의 절반 이상을 차지하며, 메디컬 디바이스가 그 뒤를 따른다. 최근 소비재 부문은 켄뷰(Kenvue)라는 이름으로 분사됐다.

가장 큰 매출원인 제약 부문은 면역학, 종양학, 신경계 등 고수익 분야 중심으로 포트폴리오가 구성되어 있다. 대표적인 블록버스터 약물로는 스텔라라, 다잘렉스, 트렘피아 등이 있으며, 이는 향후 5년 이상 핵심 수익원이 될 것으로 보인다.

메디컬 디바이스 부문은 수술용 기구, 정형외과 장비, 심혈관 장치 등을 포함하고 있으며, 고령화 사회에서 안정적인 수요가 기대되는 시장이다. 즉, 존슨앤존슨의 사업 구조는 경기에 둔감하고 수요가 지속적인 산업군으로 이루어져 있어, 경기 침체기에도 견조한 실적을 내는 특성이 있다.

3. 투자 시 고려할 리스크와 전략

존슨앤존슨은 분명 안정적인 배당주이지만, 완전히 리스크에서 자유로운 종목은 아니다. 가장 주목해야 할 리스크는 소송과 규제 리스크다. 특히 과거 베이비파우더 제품과 관련한 석면 분쟁은 수십억 달러 규모의 손해배상 가능성을 남기며 투자자 신뢰에 악영향을 준 바 있다.

또한 최근 제약 산업 전반에 대한 약가 규제 압력도 무시할 수 없다. 미국 내에서 약가 인하 요구가 지속되면 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 일부 핵심 약물의 특허 만료도 장기 성장성에 부담이 될 수 있다.

환율 리스크도 고려해야 한다. 존슨앤존슨은 글로벌 매출 비중이 50%를 넘기 때문에, 달러 강세 시 실적에 타격이 발생할 수 있다. 이는 특히 단기 실적 변동성 측면에서 감안할 필요가 있다.

투자 전략 측면에서는 단순히 고배당 수익률보다는 지속 가능한 배당 성장과 안정적인 포트폴리오 유지 여부를 중심으로 접근하는 것이 바람직하다. 특히 장기 배당 성장 투자자나 연금 기반 투자자에게는 핵심 비중으로 편입할 수 있는 종목이다.

결론: 안정적 배당의 대표격, 배당 성장주로서 가치 여전

존슨앤존슨은 수십 년간 배당을 중단 없이 늘려온 몇 안 되는 기업 중 하나로, 방어적 투자와 현금흐름 중심 전략에서 여전히 최상위 종목으로 평가된다. 다만 소송 리스크와 약가 정책 변화, 일부 성장 정체 구간 등은 함께 고려해야 한다. 단기 차익보다는 장기적 배당 수익과 기업의 지속 가능성에 주목한다면, 존슨앤존슨은 변동성 높은 시장에서도 포트폴리오의 중심을 잡아주는 역할을 해줄 수 있다. 각자 잘 판단해야 한다.